4月20日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布2023年第四期貸款市場報價利率（LPR），其中，1年期LPR為3.65％，5年期以上LPR為4.3％，自去年8月以來連續(xù)8個月維持不變。

LPR不變符合預(yù)期

考慮到4月中期借貸便利（MLF）操作利率沒有調(diào)整、銀行凈息差持續(xù)承壓，本次LPR保持不變符合市場預(yù)期。

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當(dāng)前，LPR由“MLF利率+加點”組成。4月17日公布的新一期MLF利率維持在2.75％不變，這使得4月LPR調(diào)降的空間大幅縮減。與此同時，銀行主動壓縮“加點”的動力也不足。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析指出，受前期“推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費(fèi)信貸成本”以及居民房貸利率持續(xù)下調(diào)影響，2022年末商業(yè)銀行凈息差降至1.91％，為有歷史記錄以來的最低點。

伴隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，近一段時間DR007、商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率等基準(zhǔn)市場利率月均值均已回升至政策利率水平附近，銀行在貨幣市場上的批發(fā)融資成本有所上升。

“這些都會在一定程度上削弱報價行壓縮LPR加點的動力。”王青表示。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，今年以來銀行加大向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，實體經(jīng)濟(jì)融資需求顯著恢復(fù)、成本穩(wěn)中有降。盡管人民銀行在3月實施了一次全面降準(zhǔn)，但幅度較小，當(dāng)前銀行保持息差穩(wěn)定的壓力仍然較大，因此銀行縮減“加點”動力不足。

中小銀行下調(diào)存款利率

短期不影響LPR

值得關(guān)注的是，4月初以來，廣東、河南、湖北等地多家中小銀行下調(diào)了部分期限存款利率。在市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制持續(xù)完善的背景下，存款利率下調(diào)是否會緩解銀行息差壓力、帶動貸款端利率調(diào)整，成為市場關(guān)注的焦點。

對此，王青表示，4月以來部分中小銀行下調(diào)存款利率，這主要是受當(dāng)月存款利率市場化調(diào)整機(jī)制修訂影響，并不預(yù)示LPR會跟進(jìn)下調(diào)。在銀行凈息差承壓的關(guān)口，為了推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，銀行將更多選擇在負(fù)債端發(fā)力，其中適度降低存款利率是一個必然選擇。

“不過根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，存款利率水平要參考1年期LPR和10期國債收益率進(jìn)行合理調(diào)整，而非相反操作。這就意味著盡管存款利率下調(diào)會降低銀行資金成本，但在當(dāng)前對銀行下調(diào)LPR的激勵作用不大。”王青稱。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平也指出，本次下調(diào)存款利率的銀行以地方性城商行、農(nóng)商行為主，并非全國性普遍降息，涉及的區(qū)域及銀行范圍較窄。2023年4月10日，利率自律機(jī)制發(fā)布《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，調(diào)整的核心在于新增存款利率市場化定價情況考核，主要考核銀行是否在存款利率方面有不當(dāng)競爭行為，以及存款成本較行業(yè)平均水平的偏離情況。在這種情況下，為爭取達(dá)標(biāo)，部分銀行調(diào)降存款利率的意愿比較強(qiáng)。

盡管當(dāng)前存款市場出現(xiàn)的調(diào)整對LPR影響不大，但專家普遍認(rèn)為，后續(xù)LPR依然有調(diào)整的空間。

董希淼表示，下一階段通過適當(dāng)調(diào)降政策利率，引導(dǎo)市場利率繼續(xù)下行，進(jìn)一步穩(wěn)定、激發(fā)居民和企業(yè)有效融資需求仍然具有必要性。3月，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7％，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.5％，當(dāng)前物價形勢平穩(wěn)，并無通貨膨脹壓力。從外部看，美國加息已是“強(qiáng)弩之末”，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲即將結(jié)束加息。從內(nèi)外部因素看，我國貨幣政策繼續(xù)調(diào)整的空間仍然存在。

本文源自中國銀行保險報

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