來自：金十數據

在周二美國公布5月份通脹數據前后，美國短期利率期權交易升溫，其中值得注意的是，投資者明顯撤掉了對美聯儲今年晚些時候降息的押注，同時繼續押注美聯儲本周宣布暫停加息。

通脹數據公布后，基準擔保隔夜融資利率（Secured Overnight Financing Rate，簡稱SOFR）期權的資金流入包括10萬份2023年12月到期的看漲期權價差合約，這意味著交易員解除或調整了對美聯儲在年底前降息的對沖。北京時間周四凌晨美聯儲FOMC即將宣布6月利率決議，目前期權交易仍反映出約3個基點的加息溢價，而降息定價進一步下降，到年底定價降息15個基點。

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與此同時，摩根大通的美國國債客戶調查繼續顯示，對美債多頭頭寸的興趣增加，凈多頭達到2019年底以來的最高水平。由于投資者等待美聯儲的消息，周三亞洲市場的美國國債交易幾乎沒有變化，而周二美盤期間，美國國債收益率全線飆升，多個期限的美債收益率都出現了兩位數的基點漲幅，盡管大幅回落的CPI數據曾一度推動美債收益率觸及日低。

以下是美國債券市場的倉位大概情況：

摩根大通客戶調查顯示美債多頭激增

在截至周一的調查數據中，摩根大通客戶的美國國債凈多頭頭寸上升至33個百分點，為2019年11月以來的最高水平。凈多頭倉位已從年初的約6個百分點和5月底的20個百分點大幅上升。

美聯儲決議前夕SOFR期權交易活躍

在周二美國公布5月CPI報告后，交易商大量賣出針對美聯儲在今年底至明年初降息的上行期權，降息的溢價繼續下降。特別是在2023年12月的期權中出現了大量資金流動，這與6月初開始的鴿派對沖的解除以及2024年3月的部分上行期權拋售是一致的。其他方面，周一期權走勢顯示，交易商繼續預期美聯儲在本周的政策會議上暫停加息。

資產管理公司解除美債期貨多頭頭寸

CFTC截至6月6日的數據顯示，資產管理公司的債券凈多頭頭寸連續第五周減少。當周10年期美債期貨合約削減了3.25萬份，過去五周合計削減221839份。同時，當周對沖基金的10年期美債期貨合約凈空頭頭寸增加了3.9萬份。

中性美債期權溢價

經過一段較長時間的上行溢價后，一個月25-delta看漲/看跌期權偏斜在最近自3月初以來首次降至負值后仍接近中性。在美國國債期權中，過去一周的資金流包括一筆通過8月的勒式交易拋售進行的800萬美元做空波動性押注，以及一筆買入9月份看跌期權的交易，押注的是8月底前10年期國債收益率升至4.25%左右。

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